尿素高開低走，6月15日國內外尿素價格行情分析
國內尿素市場行情劇烈波動，價格走出高開低走的下行走勢。出口政策的反復搖擺疊加中東局勢突變擊穿國際尿素價格，國內市場面臨出口阻塞、供應高企、需求走弱的三重壓力，上游工廠持續(xù)累庫，價格重心進一步下移，整體行情偏弱運行。
1、出口政策劇烈波動，國際價格走弱
本周國內尿素市場的核心擾動來自出口端的政策變動，短短四天內政策方向的反轉直接打亂了尿素供需預期。6月6日，市場傳出中國恢復尿素出口且不設價格的消息，瞬間對原本緊平衡的國際尿素市場造成沖擊，國際價格快速下探，直接導致6月8日印度NFL招標的報價顯著下行。緊接著6月9日，國內政策再次調整，重啟出口底價管控，同時明確譴責對印度市場的“做空”行為，但政策轉向并未扭轉國際價格的跌勢。
本次印度招標的結果印證了國際市場的走弱：6月10日NFL向供應商發(fā)出還盤，計劃采購西海岸90萬噸、東海岸80萬噸尿素，給出的還盤價格環(huán)比腰斬——東海岸到岸價444.90美元/噸，西海岸到岸價449.30美元/噸，這一價格遠低于當前國內尿素出口指導價，國內貨源在本次招標中基本喪失價格競爭力，國內尿素出口路徑仍存阻塞，新的出口訂單與流向尚未形成，原本寄望于出口消化國內過剩產能的預期落空。
截至本次招標首輪還盤結束，NFL已經累計鎖定超80萬噸尿素，其中包含報價自動鎖定的73.4萬噸，后續(xù)NFL將還盤范圍擴展至所有提交有效報價的企業(yè)，要求貨物在7月20日前完成裝船，供應商接受還盤的截止時間為6月12日印度標準時間16點，目前招標結果仍待落地，但低價格局已經板上釘釘。
2、國內供應維持高位，工廠庫存持續(xù)累積
從國內供應端來看，尿素行業(yè)開工率始終維持在高位，并未出現(xiàn)明顯的減產收縮，整體供應居高不下。數據顯示，本周全國尿素平均日產量達到21.33萬噸，行業(yè)整體開工率約為85.04%；分原料來看，以煤為原料的尿素企業(yè)開工率為85.09%，以天然氣、焦爐氣為原料的尿素企業(yè)開工率為84.82%。對比上期數據，全國尿素企業(yè)開工率僅微降0.28個百分點，其中煤頭企業(yè)開工率下降0.34個百分點，氣頭企業(yè)開工率則與上期持平，整體開工依然處于近年同期高位，供應收縮幅度遠遠不及市場預期。
開工維持高位疊加出口受阻，直接導致工廠庫存持續(xù)累積。截至6月9日，全國尿素工廠庫存總量為81.9萬噸，較上周增加3.6萬噸，上游累庫趨勢明確，企業(yè)出貨壓力持續(xù)攀升。
3、工農需求全面走弱，國內價格重心下移
供應端壓力高企的同時，下游需求端卻迎來全面走弱，工農兩板塊都缺乏明顯的拉動作用。農業(yè)方面，當前國內多數地區(qū)春肥施用已經結束，夏季用肥高峰尚未到來，基層備肥需求進入淡季，整體采購乏力；工業(yè)方面，膠合板、復合肥等下游尿素消費產業(yè)開工疲軟，成品出貨不暢，對尿素僅維持剛需采購，整體拿貨積極性不高。供需兩端的壓力層層傳導，中游流通環(huán)節(jié)出貨困難，貿易商囤貨意愿極低，僅能隨用隨拿，倒逼上游價格下調。從區(qū)域報價來看，當前國內尿素地區(qū)主流出廠價已經回落至1780-1850元/噸，價格重心進一步下移，高開低走的周度走勢已經確立。
4、宏觀變數仍存，短期偏弱格局難改
除了尿素自身的供需邏輯，下周宏觀金融層面也將迎來多個關鍵節(jié)點，進一步影響商品定價：本周歐洲央行已經率先完成加息，下周二日本央行將公布利率決議，下周三新任美聯(lián)儲領導將迎來首秀，市場當前正關注日本央行是否會按預期完成加息，以及美聯(lián)儲領導是否會發(fā)表鷹派言論，兩大央行的政策動向將直接影響世界金融市場流動性，進而對包括尿素在內的大宗商品定價產生影響。
綜合來看，當前國內尿素市場已經進入“出口不通、供應不跌、需求不起”的偏弱格局，累庫壓力下價格缺乏向上動力，短期延續(xù)弱勢整理的概率較高，后續(xù)需重點關注出口政策的進一步明朗、企業(yè)減產動向以及下游需求的啟動節(jié)奏。